近年線(xiàn)纜行業(yè)銷(xiāo)售增速持續(xù)下滑，2017年受產(chǎn)品價(jià)格上漲影響，行業(yè)銷(xiāo)售總額回升，2018年產(chǎn)品價(jià)格有所回調(diào)，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增速將隨之回落。線(xiàn)纜行業(yè)屬于重要配套行業(yè)，其市場(chǎng)需求與宏觀環(huán)境有較強(qiáng)的相關(guān)性，近年國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，線(xiàn)纜行業(yè)銷(xiāo)售收入增速自2013年以來(lái)持續(xù)下滑，其中2016年下跌至-0.88%，2017年受上游原材料價(jià)格快速上漲影響，線(xiàn)纜產(chǎn)品價(jià)格普遍回升，行業(yè)銷(xiāo)售總額同比回升6.42%。進(jìn)入2018年后，線(xiàn)纜產(chǎn)品價(jià)格隨上游原材料價(jià)格回調(diào)有所下降，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增速或?qū)⒒芈洹?/p>

線(xiàn)纜行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題凸顯，市場(chǎng)集中度極低，在外部環(huán)境推動(dòng)下，出清落后低端產(chǎn)能以及升級(jí)高端產(chǎn)能將是行業(yè)主要發(fā)展方向。隨著固定資產(chǎn)投資的不斷增長(zhǎng)，線(xiàn)纜行業(yè)年產(chǎn)能快速突破1億千米，但目前線(xiàn)纜產(chǎn)品年產(chǎn)量不足6,000.00萬(wàn)千米，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。此外，線(xiàn)纜行業(yè)企業(yè)數(shù)量近萬(wàn)家，其中規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量超4,000家，市場(chǎng)集中度極低，前10名企業(yè)市占率不足10%，行業(yè)產(chǎn)能分布具有高端不足中低端過(guò)剩的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，產(chǎn)品利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重壓縮，市場(chǎng)秩序受到嚴(yán)重破壞，2017年初西安“奧凱電纜事件”[1]爆發(fā)，直接推動(dòng)電線(xiàn)電纜行業(yè)由粗放式速度規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)加速轉(zhuǎn)向質(zhì)量品牌信用的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，在外部需求總體平穩(wěn)的環(huán)境下，監(jiān)管趨緊、原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品質(zhì)量要求提升等外部因素將加速出清落后低端產(chǎn)能及升級(jí)高端產(chǎn)能，市場(chǎng)集中度將逐步提高。

線(xiàn)纜產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)與原材料價(jià)格相關(guān)性較高，近年走勢(shì)先抑后揚(yáng)。線(xiàn)纜行業(yè)90%以上的產(chǎn)能主要集中于中低端產(chǎn)品，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極大地壓縮了產(chǎn)品利潤(rùn)空間，同時(shí)行業(yè)“料重工輕”特征明顯，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)基本貼合原材料價(jià)格走勢(shì)，2011-2015年銅材價(jià)格持續(xù)下跌，線(xiàn)纜產(chǎn)品價(jià)格不斷走低，2016-2017年銅價(jià)回升，產(chǎn)品價(jià)格亦有所回升。

2016年以來(lái)銅價(jià)大幅反彈，線(xiàn)纜制造企業(yè)利潤(rùn)空間受到壓縮，2018年銅價(jià)震蕩回調(diào)，企業(yè)成本壓力有所緩解，但后續(xù)銅材仍有上漲空間，行業(yè)整體利潤(rùn)水平或?qū)⒊袎?。銅是線(xiàn)纜產(chǎn)品主要原材料，受?chē)?guó)內(nèi)供給側(cè)改革不斷推進(jìn)、世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖、銅礦供應(yīng)量緊縮等因素影響，2016年以來(lái)銅價(jià)持續(xù)上漲，2017年末LME3個(gè)月銅期貨收于7,264.00美元/噸，比2015年末上漲54.92%，比2016年末上漲了31.69%，受原材料價(jià)格大幅上漲影響，2017年線(xiàn)纜行業(yè)毛利率同比大幅下降。2018年上半年，銅礦新增產(chǎn)能不大，國(guó)內(nèi)精煉銅供需呈現(xiàn)偏寬松的局面，庫(kù)存去化緩慢;美聯(lián)儲(chǔ)加息周期持續(xù)，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)走高，國(guó)內(nèi)春節(jié)后消費(fèi)不及預(yù)期，銅價(jià)震蕩回調(diào)，企業(yè)成本壓力有所緩解，行業(yè)毛利水平較上年有所企穩(wěn)，但未來(lái)銅價(jià)仍有一定上漲空間，行業(yè)整體利潤(rùn)水平或?qū)⒊袎骸?/p>

2017年28樣本線(xiàn)纜企業(yè)毛利率有所下滑，應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步下降，同期外部籌資用于固定資產(chǎn)投資規(guī)模大幅上升，資產(chǎn)負(fù)債率小幅回升，有息債務(wù)壓力增加。2017年上游原材料價(jià)格大幅上漲，28家樣本企業(yè)綜合毛利率水平下跌至14.84%，同比下滑1.32個(gè)百分點(diǎn)，但應(yīng)收賬款及存貨規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)水平持續(xù)下滑，同時(shí)2017年線(xiàn)纜行業(yè)銷(xiāo)售回暖明顯，樣本企業(yè)加大融資及固定資產(chǎn)力度，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較2016年末小幅上行1.96個(gè)百分點(diǎn)至49.07%，有息債務(wù)占總負(fù)債比重較2016年末上升5.19個(gè)百分點(diǎn)至61.89%，有息債務(wù)壓力有所增加。

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