高資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)成為電纜行業(yè)趨勢(shì)。

電纜行業(yè)負(fù)債率一直居高不下，近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率越來(lái)越高，其中原因可能是為新基建做準(zhǔn)備，而目前尚未回報(bào)。

市場(chǎng)震蕩下滑和新冠疫情影響似乎已經(jīng)進(jìn)入尾聲，“反彈”與“回暖”成為大多數(shù)電纜企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的關(guān)鍵詞。爬出一季度的深坑之后，各大纜企當(dāng)真可以加速奔跑了嗎？

在過(guò)去的半個(gè)月時(shí)間里，南洋股份、起帆電纜、通光線纜、遠(yuǎn)東控股、中辰電纜、華通線纜、長(zhǎng)飛光纖均在以不同的方式進(jìn)行集資，長(zhǎng)飛光22億元資金防線主要靠借，華通線纜部分股東“清倉(cāng)”股份，遠(yuǎn)東控股負(fù)債192億，南洋股份更是出售線纜業(yè)務(wù)全部資產(chǎn)。

看著五月成績(jī)單，想著六月現(xiàn)金流。如今，纜企依然在焦慮如何面對(duì)全球疫情蔓延帶來(lái)的巨大不確定性，背負(fù)著重資產(chǎn)標(biāo)簽的它們，更需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)應(yīng)對(duì)近在眼前的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)與生存危機(jī)。當(dāng)政府補(bǔ)貼、銀行貸款、融資等一切手段用盡之后，電纜企業(yè)又該如何走向下一程？


五成資產(chǎn)負(fù)債率超紅線

高資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)成為電纜行業(yè)趨勢(shì)。電纜行業(yè)公認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債率為50%以下為合理，超過(guò)這一數(shù)值會(huì)削弱企業(yè)的償債能力、加劇現(xiàn)金流的緊張態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，如果低于30%，一般也被認(rèn)為是“信用不足”，尤其是銀行對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景信心不足，很容易被劃歸于“高風(fēng)險(xiǎn)客戶”。

數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，從2015年到2019年，國(guó)內(nèi)12家纜企的資產(chǎn)負(fù)債率的平均值分別為47.19%、46.59%、46.63%、50.93%和51.94%，呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。


盈利困難致“造血”不足

傳統(tǒng)的商業(yè)模式中，凈利潤(rùn)從來(lái)都是考量企業(yè)發(fā)展的硬指標(biāo)，在龐雜的中國(guó)電線電纜行業(yè)里，為了利潤(rùn)而惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的例子不在少數(shù)。

在過(guò)去一年里，電纜行業(yè)整體盈利出現(xiàn)大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，這12家電纜企業(yè)平均值在2018年達(dá)到歷史最高，全部都實(shí)現(xiàn)了盈利，沒(méi)有虧損企業(yè)。

2019年整體出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，直到疫情的爆發(fā)，第一季度就有5家電纜企業(yè)出現(xiàn)虧損狀態(tài)。分別是智慧能源、尚緯股份、萬(wàn)馬股份、金杯電工、南洋股份。

從以上12家企業(yè)財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)結(jié)果能夠發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是企業(yè)營(yíng)收還是歸母凈利潤(rùn)，幾乎都是下滑。能夠?qū)崿F(xiàn)正增長(zhǎng)的企業(yè)屈指可數(shù)，兩位數(shù)增長(zhǎng)的企業(yè)更是鳳毛麟角。而盈利能力的下滑，諸多企業(yè)都在開(kāi)源困難的狀態(tài)下瘋狂節(jié)流，以期能夠保證現(xiàn)金流能夠支撐企業(yè)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。


誰(shuí)將隨現(xiàn)金流“干涸”倒下？

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是指企業(yè)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取的利潤(rùn)除去與長(zhǎng)期投資有關(guān)的成本以及對(duì)證券的投資后剩余的現(xiàn)金流量。在汽車制造業(yè)中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)。

其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)包括銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到的稅費(fèi)返還和收到其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)包括購(gòu)買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。

中天科技一向穩(wěn)定的營(yíng)收與其充足的現(xiàn)金流支撐，可現(xiàn)金流在一季度暴跌，疫情影響的同時(shí)是否也與其斥資回購(gòu)股份有關(guān)？

從2015年到2019年來(lái)看，智慧能源與江南集團(tuán)處于逐年虧損的狀態(tài)，可是現(xiàn)金流卻都在2019年達(dá)到鼎峰，可見(jiàn)其超強(qiáng)的融資能力不可小覷。


疫情像是一面鏡子，它讓蒙眼狂奔了十幾年的電纜企業(yè)意識(shí)到了自己在銷售渠道、供應(yīng)鏈管理和現(xiàn)金流管理等方面的不足，同時(shí)也讓那些習(xí)慣了鉆國(guó)家政策漏洞的電纜企業(yè)原形畢露，成功起到了淘汰落后產(chǎn)能、凈化市場(chǎng)的作用。

對(duì)于所有那些致力于產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)的纜企而言，此次疫情亦是一個(gè)千載難逢的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。所有變化都不是在一個(gè)風(fēng)和日麗的日子里發(fā)生的，而是在雷電交加的時(shí)候，逼著你作出的選擇。正如英國(guó)前首相溫斯頓·丘吉爾所說(shuō)：“千萬(wàn)不要浪費(fèi)了一場(chǎng)危機(jī)。”

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